预计超威半导体(AMD)的财报将显示，这家芯片厂商正从人工智能“军备竞赛”中获得越来越多的收益。但问题在于，这些收益是否足以支撑其今年股价表现强于英伟达的走势。

随着企业对人工智能计算设备的投入持续加码，AMD成为2025年股价表现最优的芯片厂商，涨幅接近47%。而在用于运行和开发人工智能服务的加速器市场占据主导地位的英伟达，股价涨幅为33%。在半导体投资者愈发挑剔的当下，AMD股价能跑赢这家规模远超自身的竞争对手，足以体现投资者对其抱有极高期待。

投资公司AllspringGlobalInvestments的投资组合经理马特·维特默(MattWittmer)表示：“AMD要保持增长势头，关键看它在AI基础设施领域的布局。该股已有不错涨幅，预期可能有些过高，但长期来看，随着整个AI市场规模的扩大，它终将受益。”

当地时间8月5日，AMD股价上涨0.3%。

财报发布前AMD股价表现强于同类股。

随着AI算力竞赛升温，芯片股今年表现抢眼。费城半导体指数上涨13%，强于纳斯达克100指数10%的涨幅。过去两周，Meta、微软、亚马逊和谷歌母公司Alphabet相继发布了大力度的计划，今年合计资本支出将超过3400亿美元，其中大部分将投向计算设备。

彭博行业研究的数据显示，英伟达在擅长AI计算的图形处理器市场占据约95%的份额。分析师昆詹·索巴尼(KunjanSobhani)和奥斯卡·埃尔南德斯·特哈达(OscarHernandezTejada)指出，尽管AMD正在追赶，但目前仅占5%的市场份额。

彭博汇总的分析师平均预期显示，AMD8月6日下午发布的二季度财报营收预计为74亿美元，同比增长27%。

但仅达到华尔街预期可能无法满足投资者的要求。上周，尽管ArmHoldings预计当前季度营收与分析师平均预期相符，股价仍创下一年来最大跌幅。高通也有类似遭遇，其季度销售额预期区间高于预期中值，但次日股价下跌了7.7%。

除了AI领域的投入，AMD还在中央处理器市场抢占英特尔的份额——英特尔正艰难地试图重夺技术领先地位。此外，AMD称已获美国政府批准，计划恢复向中国销售部分AI芯片，这也将为其带来提振。

尽管这消除了AMD股价的一大隐患，但市场焦点仍集中在AI机遇上。瑞银金融服务公司美洲区首席投资官兼全球股票主管乌尔丽克·霍夫曼-布尔查迪(UlrikeHoffmann-Burchardi)表示，2026年全球AI支出有望达到5000亿美元，较今年增长近三分之一。

她在7月31日的研究报告中写道：“强劲的AI资本支出趋势将持续支撑科技行业盈利增长，半导体领域有望保持最快增速。”

英伟达将于8月27日发布财报，预计二季度营收增长53%，是AMD增速的两倍。但两家公司的估值相近，按未来12个月盈利预期衡量的动态市盈率都在35倍左右。

与英伟达竞争的困难程度，是华尔街对AMD前景持怀疑态度的主要原因。彭博追踪的分析师中，不足70%推荐买入AMD，而推荐买入英伟达的接近90%。分析师的预测显示，AMD股价较平均目标价高出15%，在费城半导体指数成分股中潜在回报率最低。

HuntingtonNationalBank的股票策略主管兰迪·黑尔(RandyHare)认为，鉴于英伟达增长更强劲，仍更看好英伟达，但他表示两家公司都能继续跑赢总体市场。

黑尔称：“投资者逐渐意识到，这个市场的‘池塘’足够庞大，容得下不止一条大鱼。”编辑/陈佳靖