新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月8日，禾望电气发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为18.84亿元，同比增长36.39%；归母净利润为2.43亿元，同比增长56.79%；扣非归母净利润为2.28亿元，同比增长40.11%；基本每股收益0.54元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为2.99亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对禾望电气2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.84亿元，同比增长36.39%；净利润为2.47亿元，同比增长43.49%；经营活动净现金流为-1.73亿元，同比下降79.85%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2亿元、1.7亿元、2.5亿元，同比变动分别为79.61%、-15.13%、43.49%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）2.03亿1.72亿2.47亿净利润增速79.61%-15.13%43.49%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长36.39%，经营活动净现金流同比下降79.85%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）15.41亿13.82亿18.84亿经营活动净现金流（元）8071.21万-9605.49万-1.73亿营业收入增速39.99%-10.34%36.39%经营活动净现金流增速-71.01%-219.01%-79.85%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、-1亿元、-1.7亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）8071.21万-9605.49万-1.73亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.5亿元、经营活动净现金流为-1.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）8071.21万-9605.49万-1.73亿净利润（元）2.03亿1.72亿2.47亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.699低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）8071.21万-9605.49万-1.73亿净利润（元）2.03亿1.72亿2.47亿经营活动净现金流/净利润0.4-0.56-0.7
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.4、-0.56、-0.7，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）8071.21万-9605.49万-1.73亿净利润（元）2.03亿1.72亿2.47亿经营活动净现金流/净利润0.4-0.56-0.7
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.66%，同比下降4.91%；净利率为13.11%，同比增长5.21%；净资产收益率（加权）为5.29%，同比增长35.99%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为36.66%，同比下降4.91%。
项目202306302024063020250630销售毛利率31.9%38.55%36.66%销售毛利率增速8.93%20.85%-4.91%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期38.55%下降至36.66%，销售净利率由去年同期12.46%增长至13.11%。
项目202306302024063020250630销售毛利率31.9%38.55%36.66%销售净利率13.17%12.46%13.11%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.35%，同比下降0.62%；流动比率为2.45，速动比率为2.04；总债务为20.49亿元，其中短期债务为12.08亿元，短期债务占总债务比为58.93%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1、0.89、0.76，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率10.890.76
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、-0.04、-0.07，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）4.09亿4.88亿2.72亿流动负债（元）19.25亿22.92亿23.44亿经营活动净现金流/流动负债0.210.210.12
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、0.5亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.8亿元、-1亿元、-1.7亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1.86亿4795.62万3320.05万经营活动净现金流（元）8071.21万-9605.49万-1.73亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.84，同比增长13.43%；存货周转率为1.28，同比增长41.71%；总资产周转率为0.23，同比增长19.62%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长90.77%。
项目20241231期初在建工程（元）948.5万本期在建工程（元）1809.5万
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