花旗集团的策略师上调了标普500指数的目标位，称减税措施应能抵消关税对美国企业的负面影响。

由斯科特・克罗纳特牵头的团队将该股指的年底目标位从6300点上调至6600点，这意味着较上周五收盘价还有约3%的涨幅空间。

本财报季的表现好于预期，且几乎没有证据显示关税对企业业绩造成不利影响，这推动股票市场在本月创下新高。超过81%的标普500成分股公司业绩超出预期，这一比例为七个季度以来最高。

花旗团队表示，企业不仅“交出了令人印象深刻的超预期业绩”，而且大多维持了对下半年的业绩预期。因此，市场对每股收益的普遍预期正在走高。

花旗策略师将2025年标普500成分股公司的每股收益预期从之前的261美元上调至272美元，2026年的预期从295美元上调至308美元。他们在报告中写道，盈利预期的上调并未导致估值假设发生重大变化。他们认为，该指数到2026年中期将升至6900点，较当前水平上涨约8%。

与此同时，美国银行的月度调查显示，自4月低点以来股票市场大幅反弹后，认为美国股票估值过高的基金经理比例达到了历史新高。约91%的受访者表示美国股票被高估，这一比例在2001年有记录以来达到最高。

美银调查还显示，尽管投资者对全球股票的配置比例升至2月以来的最高水平，但仍有16%的投资者净低配美国股票。

投资者押注减税措施和美联储降息将提振股票市场。他们在很大程度上通过追捧大型科技股来追逐收益，这使得标普500指数的收益集中度达到了极端水平。今年该基准指数68%的涨幅仅来自5只股票：英伟达、微软、元宇宙平台公司、博通和帕兰提尔科技。

尽管大多数大型科技股已发布财报，但本财报季的下一个重大考验将是英伟达8月27日发布的业绩。

花旗策略师指出，受人工智能影响的“七大科技巨头”板块继续展现出令人印象深刻的盈利能见度，但预计涨势将像去年的市场走势一样扩大范围。话虽如此，他们建议投资者“密切关注”周期性和宏观经济驱动因素。

克罗纳特及其团队表示：“上半年大量与政策相关的扭曲因素正逐渐被纳入盈利预期的定价中。标普500指数要继续走高，需要大型成长股的领涨地位得以维持，同时各板块持续扩大涨幅以支撑整体走势。”