新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，瑞芯微发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为20.46亿元，同比增长63.85%；归母净利润为5.31亿元，同比增长190.61%；扣非归母净利润为5.16亿元，同比增长191.63%；基本每股收益1.27元/股。
公司自2020年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为10亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对瑞芯微2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为20.46亿元，同比增长63.85%；净利润为5.31亿元，同比增长190.61%；经营活动净现金流为7.08亿元，同比增长11.59%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动63.85%，销售费用同比变动26.01%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）8.53亿12.49亿20.46亿销售费用（元）2061.54万2646.02万3334.23万营业收入增速-31.34%46.44%63.85%销售费用增速15.27%28.35%26.01%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-31.34%、46.44%、63.85%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为249.71%、221.19%、11.59%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）8.53亿12.49亿20.46亿经营活动净现金流（元）1.98亿6.35亿7.08亿营业收入增速-31.34%46.44%63.85%经营活动净现金流增速249.71%221.19%11.59%
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7.97、3.47、1.33，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.98亿6.35亿7.08亿净利润（元）2479.98万1.83亿5.31亿经营活动净现金流/净利润7.973.471.33
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.29%，同比增长17.77%；净利率为25.96%，同比增长77.36%；净资产收益率（加权）为13.83%，同比增长138.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为42.29%，同比大幅增长17.77%。
项目202306302024063020250630销售毛利率33.92%35.91%42.29%销售毛利率增速-12.68%5.87%17.77%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.02%，同比增长29.92%；流动比率为4.19，速动比率为3.39；总债务为1.77亿元，其中短期债务为1.77亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为617.79%。
项目20241231期初其他应收款（元）782.44万本期其他应收款（元）5616.27万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.65%、0.91%、1.33%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1842.9万2880.11万5616.27万流动资产（元）28.42亿31.71亿42.22亿其他应收款/流动资产0.65%0.91%1.33%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为71.9%。
项目20241231期初应付票据（元）8724.24万本期应付票据（元）1.5亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.35，同比增长76.07%；存货周转率为1.49，同比增长111.86%；总资产周转率为0.44，同比增长29.07%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长57.74%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）3752.11万本期长期待摊费用（元）5918.64万
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.1亿元，较期初增长130.54%。
项目20241231期初无形资产（元）9184.74万本期无形资产（元）2.12亿
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