新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，英洛华发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.34亿元，同比下降14.73%；归母净利润为1.44亿元，同比增长0.52%；扣非归母净利润为1.14亿元，同比下降16.05%；基本每股收益0.1312元/股。
公司自1997年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.7亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对英洛华2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.34亿元，同比下降14.73%；净利润为1.47亿元，同比增长4.5%；经营活动净现金流为6051.61万元，同比下降74.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为17.3亿元，同比下降14.73%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）18.72亿19.38亿17.34亿营业收入增速-17.88%3.57%-14.73%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.73%，净利润同比增长4.5%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）18.72亿19.38亿17.34亿净利润（元）5717.18万1.43亿1.47亿营业收入增速-17.88%3.57%-14.73%净利润增速-48.02%149.98%4.5%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-14.73%，税金及附加同比变动14.64%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）18.72亿19.38亿17.34亿营业收入增速-17.88%3.57%-14.73%税金及附加增速-0.56%17.67%14.64%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.1亿元、2.4亿元、0.6亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）3.14亿2.4亿6051.61万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.412低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.14亿2.4亿6051.61万净利润（元）5717.18万1.43亿1.47亿经营活动净现金流/净利润5.491.680.41
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.49、1.68、0.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.14亿2.4亿6051.61万净利润（元）5717.18万1.43亿1.47亿经营活动净现金流/净利润5.491.680.41
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.88%，同比增长12.43%；净利率为8.47%，同比增长22.55%；净资产收益率（加权）为5.26%，同比增长1.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.88%，同比大幅增长10.4%。
项目202306302024063020250630销售毛利率16.86%18.92%20.88%销售毛利率增速-6.77%12.2%10.4%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.92%增长至20.88%，存货周转率由去年同期1.99次下降至1.71次。
项目202306302024063020250630销售毛利率16.86%18.92%20.88%存货周转率（次）1.731.991.71
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.92%增长至20.88%，应收账款周转率由去年同期1.98次下降至1.93次。
项目202306302024063020250630销售毛利率16.86%18.92%20.88%应收账款周转率（次）1.71.981.93
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.33%，同比下降2.61%；流动比率为2.47，速动比率为1.72；总债务为2.79亿元，其中短期债务为2.79亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.5%、1.03%、1.53%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）2048.4万3066.31万4387.75万流动资产（元）41.02亿29.64亿28.64亿其他应收款/流动资产0.5%1.03%1.53%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.93，同比下降7.03%；存货周转率为1.71，同比下降18.58%；总资产周转率为0.43，同比下降10.81%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为16.67%、19.81%、21.67%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）8.53亿7.9亿8.67亿资产总额（元）51.18亿39.86亿40.03亿存货/资产总额16.67%19.81%21.67%
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