新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，齐翔腾达发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为122.08亿元，同比下降4.09%；归母净利润为2315.42万元，同比下降83.34%；扣非归母净利润为2222.63万元，同比下降82.14%；基本每股收益0.01元/股。
公司自2010年4月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为26.43亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对齐翔腾达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为122.08亿元，同比下降4.09%；净利润为2908.94万元，同比下降78.79%；经营活动净现金流为8.41亿元，同比下降5.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为122.1亿元，同比下降4.09%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）137.85亿127.29亿122.08亿营业收入增速-15.97%-7.66%-4.09%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降83.34%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）2043.92万1.39亿2315.42万归母净利润增速-97.73%579.81%-83.34%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降82.14%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）564.17万1.24亿2222.63万扣非归母利润增速-99.37%2105.6%-82.14%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为682.4万元、1.4亿元、0.3亿元，同比变动分别为-99.24%、1909.53%、-78.79%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）682.37万1.37亿2908.94万净利润增速-99.24%1909.53%-78.79%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.47%，营业成本同比增长-2.87%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-5.5%-23.06%29.47%营业成本增速-12.27%-6.93%-2.87%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.47%，营业收入同比增长-4.09%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-5.5%-23.06%29.47%营业收入增速-15.97%-7.66%-4.09%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.9%，同比下降19.6%；净利率为0.24%，同比下降77.88%；净资产收益率（加权）为0.2%，同比下降83.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为6.84%、6.1%、4.9%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率6.84%6.1%4.9%销售毛利率增速-36.47%-10.83%-19.6%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.24%，同比大幅下降77.88%。
项目202306302024063020250630销售净利率0.05%1.08%0.24%销售净利率增速-99.09%2076.34%-77.88%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.2%，同比大幅下降83.05%。
项目202306302024063020250630净资产收益率0.15%1.18%0.2%净资产收益率增速-97.79%686.67%-83.05%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.75%，同比下降1.52%；流动比率为0.69，速动比率为0.54；总债务为109.26亿元，其中短期债务为79.03亿元，短期债务占总债务比为72.33%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为82.85%、89.78%、92.69%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）116.92亿109.13亿109.57亿净资产（元）141.11亿121.55亿118.21亿总债务/净资产82.85%89.78%92.69%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.52%，营业成本同比增长-2.87%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速32.75%-2.31%17.52%营业成本增速-12.27%-6.93%-2.87%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.27%、0.41%、0.64%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）2680.87万3014.18万4419.74万流动资产（元）98.07亿72.65亿69.43亿其他应收款/流动资产0.27%0.41%0.64%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.47，同比下降16.61%；存货周转率为8.54，同比增长11.47%；总资产周转率为0.48，同比增长0.82%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.68%、5.18%、6.13%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）13.95亿13.57亿15.34亿资产总额（元）297.91亿261.77亿250.18亿存货/资产总额4.68%5.18%6.13%
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