新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，南方泵业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为22.71亿元，同比增长3%；归母净利润为1.69亿元，同比增长2.89%；扣非归母净利润为1.55亿元，同比增长33.92%；基本每股收益0.0879元/股。
公司自2010年11月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.09亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南方泵业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.71亿元，同比增长3%；净利润为1.88亿元，同比增长8.75%；经营活动净现金流为-1282.51万元，同比下降121.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为93.79%，48.24%，2.89%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.11亿1.64亿1.69亿归母净利润增速93.79%48.24%2.89%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3%，税金及附加同比变动-26.8%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）23.41亿22.05亿22.71亿营业收入增速10.55%-5.8%3%税金及附加增速61.6%37.49%-26.8%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长47.29%，营业收入同比增长3%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速10.55%-5.8%3%应收票据较期初增速-51.28%14421.17%47.29%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为52.8%、68.78%、71%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）12.36亿15.17亿16.13亿营业收入（元）23.41亿22.05亿22.71亿应收账款/营业收入52.8%68.78%71%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3%，经营活动净现金流同比下降121.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）23.41亿22.05亿22.71亿经营活动净现金流（元）7339.2万5984.11万-1282.51万营业收入增速10.55%-5.8%3%经营活动净现金流增速673.82%-18.46%-121.43%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.7亿元、0.6亿元、-0.1亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）7339.2万5984.11万-1282.51万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.9亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7339.2万5984.11万-1282.51万净利润（元）1.22亿1.73亿1.88亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.068低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7339.2万5984.11万-1282.51万净利润（元）1.22亿1.73亿1.88亿经营活动净现金流/净利润0.60.35-0.07
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.6、0.35、-0.07，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7339.2万5984.11万-1282.51万净利润（元）1.22亿1.73亿1.88亿经营活动净现金流/净利润0.60.35-0.07
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.22%，同比增长3.41%；净利率为8.29%，同比增长5.58%；净资产收益率（加权）为6.22%，同比下降6.75%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.22%，同比下降6.75%。
项目202306302024063020250630净资产收益率5.01%6.67%6.22%净资产收益率增速80.87%33.13%-6.75%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.68%，同比下降5.73%；流动比率为1.39，速动比率为1.12；总债务为18.52亿元，其中短期债务为9.92亿元，短期债务占总债务比为53.56%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.26、0.26、0.26，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.260.260.26
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、0.02、-0，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）3.78亿7.2亿7.14亿流动负债（元）35.29亿39.23亿44.8亿经营活动净现金流/流动负债0.110.180.16
从资金管控角度看，需要重点关注：
•货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为9.68%、11.88%、12.04%，总债务/负债总额比值分别为33.1%、33.54%、36.64%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
项目202306302024063020250630货币资金/资产总额9.68%11.88%12.04%总债务/负债总额33.1%33.54%36.64%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.48%，营业成本同比增长1.11%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速7.51%-10.1%22.48%营业成本增速0.1%-2%1.11%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、1.9亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别0.7亿元、0.6亿元、-0.1亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1.27亿1.91亿8689.01万经营活动净现金流（元）7339.2万5984.11万-1282.51万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.45，同比下降1.71%；存货周转率为1.47，同比增长3.07%；总资产周转率为0.28，同比增长2.45%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.27%、18.59%、19.94%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）12.36亿15.17亿16.13亿资产总额（元）80.97亿81.58亿80.88亿应收账款/资产总额15.27%18.59%19.94%
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