新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，钧达股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为36.63亿元，同比下降42.53%；归母净利润为-2.64亿元，同比下降58.51%；扣非归母净利润为-4.65亿元，同比下降19.23%；基本每股收益-1.11元/股。
公司自2017年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.19亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对钧达股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为36.63亿元，同比下降42.53%；净利润为-2.64亿元，同比下降58.51%；经营活动净现金流为1.6亿元，同比下降70.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为36.6亿元，同比大幅下降42.53%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）94.21亿63.74亿36.63亿营业收入增速112.84%-32.35%-42.53%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2.6亿元，同比大幅下降58.51%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）9.56亿-1.66亿-2.64亿归母净利润增速250.23%-117.41%-58.51%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.7亿元，-1.2亿元，-1.9亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-1.74亿-1.22亿-1.91亿
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-42.53%，税金及附加同比变动14.07%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）94.21亿63.74亿36.63亿营业收入增速112.84%-32.35%-42.53%税金及附加增速87.09%-10.64%14.07%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为1.96%，同比增长90.82%；净利率为-7.2%，同比下降175.79%；净资产收益率（加权）为-6.65%，同比下降75.93%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17.12%、1.03%、1.96%，同比变动分别为67.24%、-94%、90.82%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.12%1.03%1.96%销售毛利率增速67.24%-94%90.82%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.14%，-2.61%，-7.2%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率10.14%-2.61%-7.2%销售净利率增速27.75%-125.73%-175.79%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期1.03%增长至1.96%，存货周转率由去年同期9.87次下降至7.2次。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.12%1.03%1.96%存货周转率（次）15.789.877.2
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期1.03%增长至1.96%，应收账款周转率由去年同期162.84次下降至106.68次。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.12%1.03%1.96%应收账款周转率（次）103.57162.84106.68
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期1.03%增长至1.96%，销售净利率由去年同期-2.61%下降至-7.2%。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.12%1.03%1.96%销售净利率10.14%-2.61%-7.2%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为47.5%，-3.78%，-6.65%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率47.5%-3.78%-6.65%净资产收益率增速108.79%-107.96%-75.93%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.87%，同比增长1.13%；流动比率为1.2，速动比率为1.14；总债务为73.6亿元，其中短期债务为48.05亿元，短期债务占总债务比为65.29%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-16.8%，营业成本同比增长-43.07%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速210.52%32.24%-16.8%营业成本增速96.51%-19.21%-43.07%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为47.58%。
项目20241231期初其他应收款（元）4658.94万本期其他应收款（元）6875.82万
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为13.6亿元，较期初变动率为53.27%。
项目20241231期初应付票据（元）8.84亿本期应付票据（元）13.55亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为106.68，同比下降34.49%；存货周转率为7.2，同比下降27.04%；总资产周转率为0.21，同比下降43.55%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为106.68，同比大幅下降至34.49%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）103.57162.84106.68应收账款周转率增速151.82%57.23%-34.49%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为15.78，9.87，7.2，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）15.789.877.2存货周转率增速46.37%-37.42%-27.04%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.67，0.37，0.21，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.670.370.21总资产周转率增速-8.53%-44.65%-43.55%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.61、0.78、0.46，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）94.21亿63.74亿36.63亿固定资产（元）58.57亿82.01亿80.31亿营业收入/固定资产原值1.610.780.46
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长66.18%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）7837.97万本期其他非流动资产（元）1.3亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.32%、0.41%、0.53%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2994.17万2599.05万1935.03万营业收入（元）94.21亿63.74亿36.63亿销售费用/营业收入0.32%0.41%0.53%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长41.91%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1.23亿9767.05万1.39亿管理费用增速69.22%-20.74%41.91%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长41.91%，营业收入同比增长-42.53%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速112.84%-32.35%-42.53%管理费用增速69.22%-20.74%41.91%
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