美联储9月降息已成定局！可能有些人对此抱有很高的期望，认为降息后咱们也会跟着降，到时候A股又得来一波大的。

对此我只能说，先不要过分乐观，美联储的货币操作空间，很可能没有市场想象的那么大。

目前CME对9月降息25bp的概率，从99%回落至88.3%，但对降息50bp的概率，从0提升至11.7%。

也就是说，市场已经定价9月必降息，甚至有可能降50bp。

但目前10y美债收益率，仍在4.08%，并没有跟随市场预期大幅走低，如果国债期货市场认为美联储会连续降息，那现在应该低于3.8%才对，3.6%都正常。

我认为出现这种背离，主要有2点原因：

1. 懂王关税的影响，还未真正体现。

对等关税8月7号才开征，对印度icon那50%的二级关税，8月27号才开征，传导到通胀上，至少要花2-3个月的时间。

懂王还准备对俄罗斯icon实施第二阶段制裁，或许会扩大二级关税的征收范围。

也就是说，到今年底，美国通胀有可能二次走高，届时将抑制美联储的降息空间。

2. 美债规模已经突破37万亿美元，哪怕降息25bp，基准利率还有4%，利息支出依然非常高。

后面再发新债，非利息财政支出的规模受限，对GDP的提升作用将边际递减。

也就是说，美国依靠财政扩张来刺激GDP的效果，会越来越低，这将影响美债信用，体现到利率期货市场上，就是资金要求更高的风险补偿，即长债收益率降不下来。

更何况美国降息，咱们并不一定跟着降，货币操作的方法有很多种，比如重启国债买卖，也是一种不降息而释放流动性的重要手段。

总体而言，我认为不宜对美联储降息抱有过高的期望，市场对降息的定价也比较充分，走一步看一步为妙。股票[超话]