报应终于来了，经过十几年的“不懈努力”，印度政府“外资杀猪盘”的品牌终于被国际认可，2025年第二季度的印度外资净流入暴跌超一半以上。印度政府因此赶紧着手调整策略、加大国际公关和宣传。可不管再怎么用“十四亿人口大市场”，谁也不会傻到再次跳入这个外资泥潭。 这场资本市场的雪崩，其实早有预兆，只是2025年第二季度的数据把问题彻底摆上了台面。 外资净流入的数字从还算可观的一百亿美元，一下子掉到了不足十亿美元，跌幅超过九成，几乎等于清零，这种断崖式的下跌，让印度政府之前所有关于经济增长的宣传都显得无比尴尬。 现在印度官方开始手忙脚乱地补救，又是降低黄金等商品的进口关税，又是废除那个让初创企业头疼的“天使税”，甚至还向半导体这种高新产业敞开大门，试图表现出前所未有的开放姿态。 但问题在于，信任这东西一旦碎了，就很难再拼回去，国际资本市场不是看你怎么说，而是看你怎么做，过去的十几年里，他们已经看得太清楚了。 导致今天这个局面的根本原因，就是印度长期以来那种不可预测的营商环境，他们吸引外资的套路很固定：先是用庞大的人口和消费潜力作为诱饵，画出一个巨大的市场蛋糕，再配上各种税收优惠政策，把全球的投资者吸引进来。 可一旦这些企业投入巨额资金，建好了工厂，铺好了渠道，准备大干一场的时候，昨天还承诺给你的免税待遇，今天就能翻脸不认人，反过来对你进行税务调查，开出天价罚单。 更极端的情况下，甚至会直接冻结企业在印度的资产，让外企有苦说不出，这种操作手法，无异于把外资企业当成了圈养的肥羊，养肥了就动手收割。 一次两次或许还能被归结为个案，但十几年如一日地这么操作，自然就形成了所谓的“外资杀猪盘”品牌效应。 现在，不仅仅是外资在用脚投票，一个更值得警惕的信号来自印度国内，数据显示，就在外资疯狂撤离的同一年，印度本土企业的对外投资额却暴涨了75%。 连最熟悉这片土地的本国企业家，都在想方设法把钱往外挪，这无疑是对印度营商环境最沉重的一击，如果连印度自家人都觉得这里不适合投资，又怎么能说服外人把真金白银投进来呢？ 资本的撤离带来了一连串的连锁反应，印度卢比的汇率一路走低，跌破了关键的心理价位，这意味着进口商品更贵，卢布也更不值钱了。 面对这种局面，像高盛这样的国际投行也毫不客气，直接下调了对印度的市场评级，从印度撤出来的资金并没有消失，它们迅速流向了政策更稳定、法律框架更清晰的中国和东南亚市场。 这充分说明，一个稳定、透明、可预期的环境，远比一个空有规模却充满不确定性的市场更具吸引力。
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